Juan Ignacio Crespo
"Los bancos centrales tienen que intervenir en la crisis del coronavirus y van a hacerlo"
El prestigioso analista econ贸mico considera que todav铆a es demasiado prematuro hablar del impacto econ贸mico aunque teme que la posible recesi贸n en EEUU del pr贸ximo a帽o se acelere como consecuencia del caos generado por la enfermedad

Juan Ignacio Crespo (Madrid, 1950) es un matem谩tico y analista econ贸mico y financiero espa帽ol. Empez贸 su carrera como estad铆stico en el INE en 1979. Dentro de la Administraci贸n P煤blica se especializ贸 en temas de financiaci贸n exterior y lleg贸 a trabajar para la Direcci贸n General del Tesoro. En 1986 fue nombrado Jefe del Gabinete T茅cnico de la Subsecretar铆a de Econom铆a y Hacienda durante el gobierno de Felipe Gonz谩lez. Form贸 parte del Consejo de Administraci贸n de Caja Madrid hasta que fue despedido por firmar un manifiesto a favor de la unidad de la izquierda. El experto cree que las bolsas han tardado en reaccionar ante la incredulidad por el virus y que han hecho lo mismo que el gobierno. Adem谩s, augura que los bancos centrales van a intervenir en la crisis del coronavirus y los estados a adoptar medidas fiscales para reactivar la econom铆a.

驴Se ha generado alarmismo en la econom铆a espa帽ola?

En la econom铆a no. En las bolsas s铆, porque es todo muy espectacular, porque las bolas son as铆 de nerviosas. Han tardado un mes a reaccionar con lo que pasaba en China, parec铆a que no ocurr铆a nada. En la econom铆a seg煤n vayamos conociendo los datos lo iremos viendo, aunque hay empresas que han recibido un golpe duro. Algunas compa帽铆as desde el pa铆s no pueden exportar a Occidente y al rev茅s tampoco pueden recibir materiales necesarios. Se podr铆a romper la cadena de producci贸n. 

驴Y qu茅 impacto econ贸mico puede derivarse?

Eso es imposible de saber ahora mismo. Hay que hacer una estimaci贸n previamente de los supuestos de cu谩ndo se va a contener la epidemia, pero como no hay nada cient铆fico que nos diga cuando ser谩 eso... 

驴La ca铆da de las bolsas se puede contagiar a Europa y a Latinoam茅rica?

Ya las ha contagiado, tanto a Europa como a Latinoam茅rica. Las ca铆das de estas semanas son consecuencia del contagio, aunque llegan con mucho retraso porque en China ya cay贸 un 12% hace un mes. Es como si no se acabaran de creer lo que pasaba all铆. Lo normal hubiera sido que se hubiera hundido la bolsa de Shangai y luego hubieran venido las Occidentales. Han tardado mucho porque han estado haciendo lo mismo que el gobierno: negar lo que estaba pasando. Al gobierno chino le ha costado asumir el problema que ten铆a y a los pa铆ses Occidentales les ha costado aceptar que el problema llegar铆a. 

Las bolsas han tardado mucho en reaccionar porque han estado haciendo lo mismo que el gobierno: negar lo que estaba pasando 

驴Cu谩les son los sectores m谩s susceptibles de verse afectados por la econom铆a? 

Inicialmente el sector servicios, el turismo, los transportes y a la vez la industria. Este 煤ltimo est谩 menos a la vista, porque un hotel te puede decir en un d铆a mismo qu茅 tanto le han cancelado de sus reservas, pero una industria, no. Puedes entrevistar al director de un hotel en Tenerife al d铆a, pero que una compa帽铆a que fabrique veh铆culos te cuente algo... Los tiempos en estos casos son m谩s tard铆os y m谩s opacos, pero que ese impacto se ir谩 viendo c贸mo de fuerte es. 

驴El coronavirus puede generar una nueva recesi贸n?

Hab铆a un peligro anterior de que el a帽o que viene se produjera una recesi贸n en los Estados Unidos, por algo que ha ocurrido en otras ocasiones as铆, que es la inversi贸n de la curva de los tipos de inter茅s. Igual que la curva se invirti贸 el a帽o pasado y se ha vuelto a invertir estos d铆as, cuando eso sucede normalmente con un retraso de 15 meses, a veces m谩s o a veces menos, se producen recesiones. Por eso existe ese peligro de que el a帽o que viene pudiera haber una recesi贸n en EEUU. Y con esto del coronavirus quiz谩s se precipita la cosa, aunque ser铆a m谩s normal pensar en que es un baj贸n del que se recuperar谩n las econom铆as en el segundo semestre para despu茅s entrar en otra fase delicada tambi茅n. 

 Con el coronavirus quiz谩s se precipita la recesi贸n en EEUU, aunque ser铆a m谩s normal pensar en que es un baj贸n del que se recuperar谩n las econom铆as en el segundo semestre 

驴Deber铆an los bancos centrales -Reserva Federal o BCE- intervenir en la crisis?

S铆, claro que deben intervenir y lo van a hacer como ha hecho el banco central chino bajando los tipos de inter茅s, el coeficiente de reserva de los bancos. Es posible que los bancos de los Estados Unidos y de la Zona Euro inyecten liquidez comprando bonos o, como ha hecho la bolsa japonesa, comprando directamente en bolsa. Los gobiernos tambi茅n tendr谩n que ver si se ponen en marcha medidas fiscales para impulsar las econom铆as cuando termine todo este baj贸n, y de hecho los ejecutivos regionales chinos en conjunto ya han anunciado proyectos de construcci贸n de infraestructuras con valor de 1.3 billones de d贸lares, receta econ贸mica de toda la vida. 

驴Esta situaci贸n puede ser aprovechada por especuladores bajistas que quieran hacer decaer aun mas las bolsas?

Las bolsas caen porque vende gente que antes hab铆a comprado o porque vende gente con t铆tulos confiscados, pero tambi茅n se recupera por el fen贸meno inverso. Quien han vendido t铆tulos que tomaron a pr茅stamos, que su pr茅stamo se termina y no quieren incurrir en p茅rdidas, llega lo que se llama p谩nico comprador. Igual que hay p谩nico vender hay otra cosa que se llama p谩nico comprador que hace que las bolsas se recuperen con mucha facilidad. Los mismos que se han formado parte de que se produjera esa ca铆da pues tambi茅n forma parte de que se produzca una recuperaci贸n muy r谩pida. 


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